A medida que el comercio de criptomonedas continúa evolucionando, surgen nuevas prácticas y modelos comerciales que determinan cómo se ejecutan las transacciones y cuánto pagan los operadores en última instancia. Una de esas prácticas es Pago por flujo de pedidos (PFOF), un sistema ya muy conocido en los mercados bursátiles tradicionales que está ganando terreno en el mundo de las criptomonedas. Pero, ¿qué es exactamente el PFOF de criptomonedas y cómo afecta a los costos de negociación? En este artículo, exploraremos este tema para ayudarlo a comprender cómo funciona el PFOF y qué significa para su experiencia de negociación.
¿Qué es Crypto PFOF?
Pago por flujo de pedidos (PFOF) Es una práctica en la que una plataforma de negociación recibe una compensación de un tercero, normalmente un creador de mercado o un proveedor de liquidez, a cambio de enviarle las operaciones. En esencia, en lugar de ejecutar directamente la orden, la plataforma la envía a un tercero que la ejecuta. Luego, el tercero paga a la plataforma una pequeña tarifa por enviarle la orden.
En los mercados tradicionales, esta práctica ha sido utilizada durante años por las casas de bolsa, especialmente las que ofrecen operaciones “sin comisiones”. Los ingresos generados por PFOF ayudan a estas plataformas a mantener sus operaciones al tiempo que ofrecen a los operadores la apariencia de operaciones de bajo costo o sin comisiones. Ahora, en el mundo de las criptomonedas, estamos empezando a ver un modelo similar adoptado por las plataformas de negociación y los exchanges de criptomonedas.
¿Cómo funciona Crypto PFOF?
En el comercio de criptomonedas, PFOF funciona de manera similar a su uso en los mercados tradicionales. A continuación, se ofrece una explicación sencilla de cómo funciona:
- Colocación de la orden: Cuando realiza una operación en una plataforma que utiliza PFOF, es posible que su orden no se ejecute directamente en el libro de órdenes de la plataforma. En cambio, la plataforma envía su orden a un creador de mercado o proveedor de liquidez.
- Ejecución de órdenes: El creador de mercado ejecuta la orden y proporciona liquidez que coincide con su solicitud de compra o venta. Esto significa que su orden es procesada por un tercero, no por el propio mercado.
- Pago por Flujo: El creador de mercado paga a la plataforma una tarifa por enviarle la orden de transacción. Este es el “pago por flujo de órdenes”: la compensación que recibe la plataforma a cambio de enviar las transacciones a determinados proveedores de liquidez.
Para los traders, este proceso suele ocurrir entre bastidores. Es posible que ni siquiera se dé cuenta de que su orden ha sido enviada a un tercero. Sin embargo, la práctica de PFOF puede tener efectos sutiles en los costos y los resultados de sus operaciones.
¿Cómo afecta el PFOF de criptomonedas a los costos comerciales?
A primera vista, PFOF puede parecer una práctica beneficiosa para los traders, especialmente si ayuda a mantener bajas las comisiones por operaciones o incluso a eliminarlas. Sin embargo, es importante comprender los posibles costes y las implicaciones que esto implica.
1. Costos ocultos y ejecución de precios
Si bien las plataformas que utilizan PFOF pueden ofrecer operaciones sin comisiones o con tarifas bajas, existe una compensación cuando se trata de calidad de ejecución de órdenesDado que su orden se envía a un creador de mercado en lugar de ejecutarse directamente en la bolsa, el precio al que se ejecuta su operación puede no ser siempre el mejor disponible en el mercado.
Por ejemplo, el creador de mercado podría ejecutar su orden a un precio ligeramente menos favorable que el que usted habría recibido si la orden se hubiera ejecutado en una bolsa más competitiva. Esta diferencia, aunque pequeña, puede acumularse con el tiempo, en particular para los operadores de alta frecuencia o de gran volumen.
2. Transparencia
El PFOF también puede generar inquietudes en torno a transparenciaDado que los operadores pueden no estar completamente al tanto de cómo se envían sus órdenes o por qué, es más difícil evaluar si están obteniendo el mejor precio posible por sus operaciones. La presencia de un tercero en el proceso de ejecución de las operaciones puede generar dudas sobre si la plataforma está actuando en el mejor interés del operador o priorizando sus flujos de ingresos.
3. Posibilidad de conflictos de intereses
Otro factor a considerar es el potencial de conflictos de interesesDado que el creador de mercado paga a la plataforma para que envíe las operaciones hacia ellos, la plataforma podría tener un incentivo para priorizar las ganancias por sobre la posibilidad de ofrecer la mejor experiencia comercial a sus usuarios. Esto puede llevar a una situación en la que la plataforma envíe órdenes a los creadores de mercado que ofrecen el pago más alto, incluso si otro proveedor podría ofrecer mejores precios a los operadores.
Pros y contras de Crypto PFOF
Pros:
- Tarifas comerciales más bajas: Para los traders, una de las características más atractivas de PFOF es la posibilidad de obtener comisiones más bajas. Las plataformas que utilizan PFOF pueden ofrecer operaciones sin comisiones, lo que las hace más accesibles y asequibles para los traders habituales.
- Liquidez mejorada: Dado que PFOF depende de los creadores de mercado, puede ayudar a mejorar la liquidez, garantizando que haya suficiente oferta y demanda para ejecutar operaciones rápidamente.
Contras:
- Calidad de ejecución de órdenes: El precio al que se ejecuta su operación puede no ser siempre el mejor posible, lo que genera costos ocultos a lo largo del tiempo.
- Falta de transparencia: Es posible que los comerciantes no sean plenamente conscientes de cómo se canalizan sus transacciones, lo que dificulta evaluar la imparcialidad del proceso comercial.
- Posibles conflictos de interés: La relación entre las plataformas y los creadores de mercado puede crear una situación en la que los incentivos de la plataforma no estén totalmente alineados con los mejores intereses de los comerciantes.
Conclusión
El PFOF de criptomonedas es un tema complejo que presenta tanto beneficios como posibles desventajas para los traders. Si bien puede ayudar a reducir las tarifas de trading, también puede afectar la calidad de la ejecución de las operaciones y la transparencia. Comprender cómo funciona el PFOF y cómo afecta a sus operaciones es clave para tomar decisiones informadas como trader.
A medida que esta práctica se vuelve más común en el mundo de las criptomonedas, es importante estar al tanto de sus efectos en su experiencia comercial general. Si bien la promesa de operar sin comisiones puede ser atractiva, los operadores deben evaluar los posibles costos ocultos y asegurarse de que se sientan cómodos con la forma en que se manejan sus órdenes.
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